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全球經(jīng)濟復蘇趨勢將繼續(xù)放緩

           ——2018年12月份CFLP-GPMI分析

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2018年12月份全球制造業(yè)PMI較上月下降1.2個百分點，降至52.1%。美國制造業(yè)PMI的明顯回落是本月指數(shù)回調(diào)的主要因素。從全年走勢看，2018年1-12月全球制造業(yè)PMI指數(shù)均值為54.5%，較2017年同期回落0.2個百分點。各月指數(shù)變化顯示，2018年全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)逐季回落走勢。1-4季度均值分別為55.7%、54.7%、54.5%和和53.1%。指數(shù)變化顯示，2018年，全球制造業(yè)整體保持復蘇趨勢，但復蘇強度呈現(xiàn)逐季減弱走勢。特別是伴隨著中美貿(mào)易摩擦影響的逐步顯現(xiàn)，四季度全球經(jīng)濟增速出現(xiàn)了較為明顯的放緩。

 

展望2019年，全球經(jīng)濟，特別是全球制造業(yè)增速將繼續(xù)放緩，復蘇強度持續(xù)減弱。一方面，此輪經(jīng)濟復蘇已經(jīng)持續(xù)較長時間，繼續(xù)保持較快增長的動能會減弱；另一方面，受近期貿(mào)易摩擦、地緣政治等因素的影響，全球貿(mào)易和投資的增速在逐步放緩，將在2019年繼續(xù)影響全球經(jīng)濟的發(fā)展。不同區(qū)域表現(xiàn)來看，亞洲整體保持溫和復蘇趨勢，歐洲復蘇速度或?qū)⑦M一步放緩，在美國的影響下，美洲強勁復蘇勢頭將有所減弱，非洲經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大，但經(jīng)濟體量占比相對較小，對全球經(jīng)濟拉動作用有限。同時，也要看到積極因素。中美貿(mào)易摩擦再現(xiàn)積極信號。近日，美國宣布取消對中國984種產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，表示中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)有所緩解。如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)取得實質(zhì)性進展，將會給全球經(jīng)濟增長帶來實質(zhì)性提振。

分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：

亞洲制造業(yè)PMI小幅回調(diào)，溫和增長趨勢未變

2018年12月份，亞洲制造業(yè)PMI小幅回調(diào)0.2個百分點至50.8%表明亞洲制造業(yè)增速小幅回調(diào)，但走勢相對穩(wěn)定，波動幅度不大。從全年走勢看，2018年亞洲制造業(yè)PMI均值為51.6%，較 2017年回落0.3個百分點。各月變化顯示，亞洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)逐季回落走勢，但整體保持溫和增長，1-4季度均值分別為52.0%、51.9%、51.5%和51.0%。數(shù)據(jù)變化顯示，2018年受全球經(jīng)濟整體放緩的影響，亞洲制造業(yè)增速也有所趨緩，但整體波動幅度不大，保持溫和增長態(tài)勢。

2019年，亞洲仍將是全球經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇的中堅力量。特別是以中國為代表的發(fā)展中國家仍具備平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。中國的發(fā)展仍將是全球各經(jīng)濟主體關(guān)注的焦點。從2018年中國制造業(yè)PMI變化來看，中國經(jīng)濟運行依然保持基本平穩(wěn)格局。在全球經(jīng)濟復蘇有所放緩的形勢下， 2018年中國制造業(yè)PMI均值為50.9%，處于擴張區(qū)間。從各月來看，雖然四季度內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)下降，但1-11月制造業(yè)PMI均在50%以上運行，顯示經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的根本趨勢不變。2019年，雖然中國經(jīng)濟仍將保持適度增長，政策紅利將逐步釋放，投資有望企穩(wěn)回升，消費的基礎(chǔ)作用依然較強，新舊動能裝換將繼續(xù)加快，經(jīng)濟運行繼續(xù)平穩(wěn)的基礎(chǔ)依然較強。

歐洲制造業(yè)PMI回落，增速繼續(xù)趨緩

2018年12月份，歐洲制造業(yè)PMI較上月回落0.3個百分點降至51.8%，今年以來首次降至52%以下。從全年走勢看，2018年歐洲制造業(yè)PMI均值為54.3%，較2017年同期回落2.1個百分點。各月走勢顯示，除個別月份微幅回升，歐洲制造業(yè)PMI在大部分月份呈現(xiàn)回落走勢。1-4季度均值分別為57.1%、54.6%、53.6%和52.0%。數(shù)據(jù)變化顯示，2018年制造業(yè)保持復蘇趨勢，但增速整體持續(xù)放緩，下半年放緩趨勢尤為明顯。

預期2019年歐洲制造業(yè)增速放緩趨勢仍將延續(xù)。一是國際經(jīng)濟環(huán)境日趨復雜，貿(mào)易需求的減少以及投資的放緩等不確定性影響將在一定程度上抑制歐洲復蘇，二是英國脫歐、意大利債務危機以及歐洲民粹主義等地緣政治因素的持續(xù)存在，也使得歐洲本土經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境變得不穩(wěn)定。基于對相關(guān)不確定性的考慮，歐洲央行下調(diào)了2019年經(jīng)濟增長預期，預計2019年歐元區(qū)經(jīng)濟增速為1.7%，較低于2018年9月預測的1.8%。復蘇趨勢的趨緩，也為歐洲央行貨幣政策決策帶來了困難，遲遲未能做出加息決定。

美洲制造業(yè)PMI降幅明顯，強勢復蘇趨勢有所減弱

2018年12月份，美洲制造業(yè)PMI較上月下降4.4個百分點至53.7%，降幅明顯。從全年走勢看，美洲制造業(yè)PMI指數(shù)57.7%，較2017年上升1.2個百分點。各月走勢變化顯示，除12月外，美洲制造PMI持續(xù)保持在56%以上的較高水平。1-4季度均值分別為58.6%、57.6%、58.4%和56.1%。數(shù)據(jù)變化顯示，在美國制造業(yè)強勁增長的帶動下，2018年美洲制造業(yè)整體保持強勁復蘇趨勢。進入四季度，特別是12月份，同樣是美國制造業(yè)增速快速回落跡象初步顯現(xiàn)，也導致美洲制造業(yè)強勁復蘇趨勢有所減弱。

ISM報告顯示，2018年12月，美國制造業(yè)PMI較上月回落5.2個百分點。分項指數(shù)顯示，美國制造業(yè)市場供需增速均有不同程度放緩，需求增速放緩更為明顯。新訂單指數(shù)降至51%左右，環(huán)比降幅超過10個百分點。市場需求增速的快速回落，帶動了包括生產(chǎn)、就業(yè)、庫存等活動的增速均出現(xiàn)不同程度的放緩。本月美國制造業(yè)增速的大幅放緩在一定程度上反映出美國經(jīng)濟強勁復蘇的勢頭出現(xiàn)了減弱跡象。近一年多美國制造業(yè)超預期的強勁增長，得益于減稅、放松監(jiān)管等短期刺激政策的逐步釋放。寬松的財政政策給美國政府也帶來了較大壓力，可持續(xù)性在減弱；貿(mào)易摩擦對美國的影響也持續(xù)存在，甚至對2019年美國經(jīng)濟的影響會更為明顯。預期2019年，美國制造業(yè)將面臨較大的下行壓力。美聯(lián)儲發(fā)布的預測數(shù)據(jù)顯示，2019年美國經(jīng)濟增速將放緩至2.3%，明顯低于2018年。

非洲制造業(yè)增速小幅加快，仍具備較大發(fā)展?jié)摿?/div>