——2018年3月份CFLP-GPMI分析
據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2018年3月份全球制造業(yè)PMI較上月下降0.8個百分點，但保持在55.2%的較高水平。一季度，全球制造業(yè)PMI均值55.7%，較去年同期上升1.6個百分點。結(jié)合指數(shù)變化，2018年全球制造業(yè)延續(xù)去年以來的持續(xù)復(fù)蘇趨勢。
預(yù)期二季度，全球經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健復(fù)蘇趨勢。一是經(jīng)濟進入新的發(fā)展區(qū)間，短期內(nèi)不會輕易改變現(xiàn)有趨勢；二是世界各主要國家均通過減稅、增加關(guān)鍵領(lǐng)域投資、深化改革等政策措施，激發(fā)本國經(jīng)濟內(nèi)生動力，繼續(xù)發(fā)展?jié)摿σ廊淮嬖凇?br />
但全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的速度或?qū)⒎啪彙Ｒ皇歉鲊泿耪咧饾u趨于正常化，繼續(xù)寬松的可能性不大。二是逆全球化的貿(mào)易保護主義有所抬頭，為全球經(jīng)濟增長帶來擾動因素。如果貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，有可能引發(fā)成本推動型的通貨膨脹，抬高全球貿(mào)易成本，不利于全球利潤空間的拓展和貿(mào)易環(huán)境的改善。
同時也要看到，伴隨著貿(mào)易摩擦的持續(xù)發(fā)酵，世界主要國家和地區(qū)必將重新審視本國內(nèi)部的資源布局，充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢。如果貿(mào)易摩擦通過談判的方式來解決，意味著全球貿(mào)易治理架構(gòu)將重構(gòu)。貿(mào)易摩擦帶來危險的同時，也醞釀著機遇。關(guān)注貿(mào)易爭端的解決方式和最終結(jié)果給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來的新的變化。
分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點：
亞洲制造業(yè)增勢穩(wěn)定，PMI小幅回升
2018年3月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.7%，較上月回升0.1個百分點，持續(xù)穩(wěn)定在51%以上。一季度亞洲制造業(yè)PMI均值為52.0%，較2017年同期上升0.2個百分點。大多數(shù)亞洲新興制造業(yè)均保持適度增長趨勢。在發(fā)展中國家較為集中的亞洲地區(qū)，各主要國家和地區(qū)均具備較大的發(fā)展?jié)摿Γㄟ^深化改革推動內(nèi)生性增長是亞洲經(jīng)濟整體溫和增長的持續(xù)動力。
本月，中國制造業(yè)活動的改善帶動了亞洲制造業(yè)的企穩(wěn)回升。3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，較上月上升1.2個百分點，重新回歸51%以上近年來的正常水平。結(jié)合前兩個月PMI走勢表現(xiàn)，雖然2月份受春節(jié)因素影響波動明顯，但1月份走勢較為穩(wěn)定，3月份有明顯回升，總的來看今年一季度中國經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。在經(jīng)濟增長保持穩(wěn)定的同時，經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在質(zhì)量提升。主要表現(xiàn)在供需增長較為均衡、就業(yè)良好、進出口貿(mào)易均衡發(fā)展。一季度經(jīng)濟形勢開局良好，為后期走勢奠定了一個良好基礎(chǔ)，也成為亞洲經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。
歐洲制造業(yè)保持較快增長，增速放緩
2018年3月份，歐洲制造業(yè)PMI降至55.7%，連續(xù)三個月環(huán)比回落，本月降幅為1.8個百分點，較上月繼續(xù)擴大。一季度歐洲制造業(yè)PMI均值57.1%，較2017年同期上升2個百分點。除俄羅斯和英國有小幅上升外，各主要國家的制造業(yè)PMI均有不同程度回落。從指數(shù)水平看，大部分國家制造業(yè)PMI仍保持在較高水平。
綜合指數(shù)變化，一季度歐洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)逐月放緩趨勢，但較去年同期仍有所提升，指數(shù)水平表明歐洲制造業(yè)增勢依然較強。預(yù)期二季度歐洲經(jīng)濟整體復(fù)蘇趨勢仍未改變，但增速或有放緩。投資與國內(nèi)消費增長仍是支持歐洲經(jīng)濟持續(xù)增長的主要動力。歐洲大部分國家財政狀況好轉(zhuǎn)，也有利于充分發(fā)揮財政政策的作用來刺激經(jīng)濟。在歐洲經(jīng)濟保持復(fù)蘇的同時，也存在一些影響經(jīng)濟發(fā)展的不確定性因素。一是從貨幣政策看，鑒于當(dāng)前穩(wěn)定較快的增長環(huán)境，歐洲央行貨幣政策再度寬松的可能性較小，加息預(yù)期依然存在。二是美國政府出臺的貿(mào)易保護主義政策對歐洲出口的負(fù)面影響不可低估。三是某些國家的大選臨近也給歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇帶來不確定性。
美洲制造業(yè)增速放緩，持續(xù)復(fù)蘇趨勢未變
2018年3月份，美洲制造業(yè)PMI為58.3%，較上月回落1.1個百分點。一季度美洲制造業(yè)PMI均值達(dá)到58.6%，較2017年同期上升2.9個百分點。從主要國家表現(xiàn)看，巴西、加拿大和墨西哥制造業(yè)增速有所上升，PMI較上月均有小幅上升；美國制造業(yè)增速較上月有所放緩，PMI高位回調(diào)。綜合指數(shù)變化，一季度美洲制造業(yè)保持強勁復(fù)蘇趨勢，好于去年同期，但增速有所放緩。預(yù)期二季度美洲經(jīng)濟有望保持持續(xù)較快增長，但增速或?qū)⒎啪彙?br />
美國制造業(yè)PMI高位回調(diào)是本月美洲制造業(yè)增速放緩的主要原因。ISM的報告顯示，美國制造業(yè)PMI為59.3%，較上月回落1.5個百分點。從指數(shù)水平看，雖然有所回落，但仍保持在較高水平，表明當(dāng)前美國制造業(yè)整體仍保持活躍發(fā)展態(tài)勢。從分項指數(shù)看，反映市場供求的新訂單和生產(chǎn)指數(shù)雖均保持在60%以上，但呈現(xiàn)連續(xù)三個月環(huán)比回落的走勢。其中，新訂單指數(shù)回落幅度較上月有所擴大，意味著美國制造業(yè)增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩。特朗普政府通過減稅和擴大財政支出力圖提振國內(nèi)市場需求，同時為了緩解財政赤字，也采取了更為強硬的貿(mào)易保護措施，也為美國乃至全世界經(jīng)濟帶來了不確定性影響。
澳洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)明顯上升
2018年3月份，澳洲制造業(yè)PMI為63.1%，較上月上升5.6個百分點。一季度，澳洲制造業(yè)PMI均值為59.8%，較2017年同期上升3.8個百分點。綜合指數(shù)變化，澳洲制造業(yè)活動繼續(xù)保持強勁增長，3月份增速明顯加快，一季度表現(xiàn)整體好于去年同期。澳洲制造業(yè)活動持續(xù)活躍進一步支撐了澳洲經(jīng)濟的增長。但澳聯(lián)儲并未因為經(jīng)濟的持續(xù)增長而急于加息，仍宣布維持基準(zhǔn)利率1.5%不變。高企的家庭負(fù)債，疲弱的消費者支出以及緩慢的薪資增長等問題仍是其重要的考慮因素。同時，2018年2月份澳洲失業(yè)率從1月份的5.5%升至5.6%，超出預(yù)期，也成為澳聯(lián)儲選擇維持現(xiàn)有利率不變的理由之一。
非洲制造業(yè)仍保持溫和增長，指數(shù)有所回調(diào)
2018年3月份，非洲制造業(yè)PMI為51.7%，較上月回落0.8個百分點。一季度非洲制造業(yè)PMI均值52.3%，較去年同期上升4.4個百分點。綜合指數(shù)變化，3月非洲制造業(yè)增速雖有放緩，但仍保持溫和增長趨勢。從一季度變化來看，非洲制造業(yè)活動較去年同期明顯改善，基本擺脫了回落走勢，邁入持續(xù)增長區(qū)間。非洲經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)溫和增長得益于世界經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇以及本區(qū)域營商環(huán)境的改善。近期，非洲44個國家簽署的非洲大陸自貿(mào)區(qū)框架協(xié)議旨在推動非洲經(jīng)濟一體化和可持續(xù)發(fā)展。這將不僅有利于增強非洲國家間的貿(mào)易往來和各國經(jīng)濟實力，同時也成為非洲國家參與世界經(jīng)濟發(fā)展的重要保障。預(yù)期2018年非洲經(jīng)濟將保持溫和增長趨勢。
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