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5月28日，北京亦莊的京東集團總部一層大廳，在現場人群整齊的倒數計時后，一陣清脆的銅鑼聲響起，標志著京東物流正式登陸港交所，港股代號定為“2618.HK”，定價40.36港元/股，開盤大漲近18%。

上午9時30分，9位嘉賓相繼走上臺，京東物流研發的“機械臂”與斯凱奇中國首席執行官陳偉利一起敲響上市鐘聲。京東物流小哥、營業站站長、跨越速運小哥和京東物流平臺的創業者、客戶等人共同見證這一時刻。

受新冠肺炎疫情影響，此番京東物流的上市儀式設在北京總部，通過以香港聯交所遠程連線的形式，完成了此次上市進程。

此次上市，京東物流發售募集資金凈額約為241.13億港元。其中，55%將用于升級和擴展六大物流網絡，保持競爭優勢；20%的募資將用于開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的先進技術，包括自動化科技、數據分析與算法以及其他底層技術等；15%的募資將用于擴展一體化供應鏈解決方案的廣度與深度，深耕現有客戶，吸引潛在客戶。

從2007年自建物流，再到2021年赴港上市，京東物流這14年可謂“臥薪嘗膽”。作為京東集團“三駕馬車”之一的京東物流，對京東有著特殊的意義。2007年，劉強東力排眾議自建物流，耗資巨大的重資產模式曾引發巨大爭議，甚至不被看好，但正是憑借自營的京東物流，才讓京東差異化突圍成功，建立了強大的護城河。

經過14年的發展，京東物流在開放創新中從一家企業物流變身為一家物流企業。中信證券的研究分析認為，京東物流成長經歷了三個階段：2007年至2010年是京東物流1.0，即直營平臺+自建封閉物流，2010年至2016年是京東物流2.0，自營平臺+開發平臺（京東POP商家）+自建封閉物流，2016年至今是京東物流3.0，自營平臺+開放平臺+自建開放物流。

在最新披露的招股書中，京東物流將自己定義為是“中國領先的技術驅動的供應鏈解決方案及物流服務商”，其業務覆蓋了快遞、快運、冷鏈、跨境物流、供應鏈等多個物流領域。雖然最初專注于倉儲配送快遞業務，但經過多年發展，京東物流已建立了高度協同的六大網絡——倉儲網絡、綜合運輸網絡、配送網絡、大件網絡、冷鏈網絡及跨境網絡。

與傳統快遞企業不同，京東物流倉儲和配送能力一直是其核心競爭力，即買家下訂單后，京東物流直接從倉庫配送至賣家。在其招股書中，京東物流稱這一獨具特色的模式為“一體化供應鏈”。

這一模式也給京東帶來了不俗的服務和口碑，構建了難以跨越的護城河，也成為了京東商業帝國的基石之一。數據顯示，2020年，京東物流一體化供應鏈收入占總收入的比重達到75.8%。根據灼識咨詢報告，京東物流是中國最大的一體化供應鏈物流服務商。在2020年，京東物流服務企業客戶數超過19萬。截至2020年12月31日，京東物流運營超過900個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內，倉儲總面積約2100萬平方米。

京東物流此次上市將對快遞市場影響幾何？安信證券認為，京東物流與順豐業務重合度高，終極是供應鏈的競爭；與通達系差異定位，影響較小。

根據安信證券交運組研究報告，京東物流與順豐都在通往綜合物流服務商的道路上探索，京東物流從“倉配”逐漸拓展業務邊界，順豐從“時效件”等傳統快遞擴張范圍，業務體系重合在所難免。京東快遞從2018年開始面向社會提供個人快件寄遞服務，主要目標市場是個人散件，京東的快遞定價略低于順豐，在個人散件市場具備一定的性價比優勢。順豐依托“天網+地網+人網”打造的網絡配送模式更快捷穩定，其產能也更充沛。而京東快遞的模式是依靠原先的“倉配網絡”，主要利用冗余資源開展快遞服務，大部分產能仍需對內優先保障電商購物。

安信證券還認為，順豐通過多年重資產投入，建立了“航空+陸運+轉運中心+末端門店”的完整的全網型配送模式，在時效和產能上均有保障，京東快遞的服務穩定性上與順豐仍有一定差距，而在商務件市場，大客戶對快遞供應商的服務穩定性、全網絡的通達性要求較高，因此目前在高端商務件市場京東物流仍難以撼動順豐的主導地位。另一方面，以三通一達為代表的電商快遞企業，憑借規模效應以及出色的成本管控，使其在經濟型電商快遞領域具備高護城河，而京東物流由于直營化管理，履約成本高于通達系快遞企業，短期難以在電商快遞市場形成較大威脅。

業內專家認為，在未來的發展道路上，京東物流亦面臨諸多挑戰。首先是如何進一步降低履約成本吸引中小品牌商仍是關鍵，因為對于大型品牌商，京東物流高效的倉儲以及庫存管理系統、大數據預測能為帶來較大價值，而龐大的中小品牌商更為看重的是履約成本的改善。同時，京東物流與頭部快遞企業仍有一定差距，特別是持續不斷的價格戰加劇了資金壓力，行業競爭日趨激烈。京東物流還需要更大的力度來提升其市場份額和規模，尤其是發掘更多自身電商業務以外的新增量市場，這些都是京東物流上市后需要講給資本市場的新故事。