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2016年，實現了“十三五”時期良好開局，國內經濟企穩態勢逐漸鞏固，市場需求穩步回升，供需矛盾有所緩解、商品價格快速回升，庫存周轉加快。受此影響，倉儲業經濟活動呈現逐步回升走勢，下半年增速明顯加快。從中國倉儲指數來看，全年該指數平均水平保持在51.3%的較高水平，高于2015年1.2個百分點。從全年走勢看，下半年達到52.5%，較上半年提升2.4個百分點。

從各細分指數走勢看,行業運行呈現出如下亮點：

一是行業需求持續增長。2016年，新訂單指數一直保持在較高的水平，特別是從3月份開始該指數持續保持在50%的榮枯線以上，7月份高達58.3%，為自數據調查以來的第二高點。全年該指數均值達到52.1%的較高水平，高于2015年同期1.1個百分點，意味著倉儲行業訂單良好，客戶需求充足。從全年變化看，下半年新訂單指數平均水平高達54.0%，高于上半年3.8個百分點，顯示隨著穩增長政策措施不斷落地，制造業企業信心回升，生產經營活動全面恢復，對倉儲行業的需求持續增加。

二是庫存周轉明顯加快。2016年，受需求回暖的拉動，貨物周轉效率明顯加快。全年平均庫存周轉次數指數均值為53.8%，較2015年同期增長6.5個百分點。該指數自3月份起，連續十個月位于50%以上的擴張區間內，特別是下半年以來，有四個月指數保持在54%以上的高位水平，表明貨物周轉速度明顯加快，市場終端需求回升明顯。

三是業務總量增長、設施利用充分。2016年，業務量指數平均水平為50.3%，較2015年同期增長0.2個百分點，顯示全年倉儲行業業務總量保持穩中有漲的態勢。受其提振，設施利用較為充分，全年設施利用率指數均值為50.3%，特別是進入下半年，設施利用率指數增勢明顯，平均水平達到51.0%，較上半年上升1.5個百分點。

四是就業活動趨于穩定。2016年，企業員工指數除一季度受春節因素影響整體均值較低外，從二季度開始該指數基本保持在50%以上的擴張區間內運行，全年均值為50.1%，高于2015年0.4個百分點，反映出倉儲行業吸納就業的能力較強。從各季度走勢來看，一到四季度均值分別為48.5%、50.4%、50.6%、51.0%，反映出隨著訂單的持續增加，全年倉儲行業從業人員呈現持續增加的態勢。

不過，在倉儲行業呈現諸多積極變化的同時，也存在一些值得關注的問題：

一是運輸成本上升與周轉效率加快導致企業補庫不足。2016年，期末庫存指數均值為49.9%，較2015年同期下降2.5個百分點，顯示企業備貨略顯不足，但我們認為企業備貨有限，主要是受運輸成本增長等因素所致，特別是在“9.21”運輸新規開始實行以后，市場運力緊張，貨車司機不足，甚至出現一車難求的現象，汽運費用大幅上漲，公路運輸成本大幅提高，市場到貨明顯減少。受此影響，9月份期末庫存指數低至43.3%，是在數據調查以來的最低點，10月份雖有所回升，但也處46.9%的低位。

二是成本支出繼續增加。2016年，主營業務成本指數平均水平為52.3%，較2015年同期增長0.6個百分點，顯示2016年倉儲行業在延續2015年的成本上漲的基礎上，還有所增加。特別是進入下半年，主營業務成本指數增勢明顯，平均水平達到54.9%，較上半年上升5.1個百分點。

三是價格與成本制約利潤增長空間。2016年，收費價格指數均值為49.6%，低于2015年1.0個百分點，顯示全年倉儲行業對外服務價格持續處于低位。與此同時，成本高企問題仍困擾著倉儲行業，人工成本、用地成本等持續增加。服務價格水平偏低和成本高企對行業利潤空間形成了雙重擠壓，2016年，業務利潤指數平均水平為48.1%，雖較2015年同期回升0.1個百分點，但仍處低位，意味著2016年倉儲行業延續了2015年的利潤下滑的局面。

總體來看，中國倉儲指數的變化情況體現了我國經濟環境和政策的變化給實體經濟帶來的影響，體現了我國倉儲行業仍保持在較快的發展水平，也體現了倉儲行業對我國經濟社會發展所產生的積極貢獻，特別是增加就業機會不僅有助于改善民生,同時也有助于和諧社會的建設。

展望2017年，國內經濟繼續企穩向好發展的運行格局仍具備良好基礎。新舊動能轉換仍在持續、基礎設施建設潛力依然較大、消費的基礎性作用仍將繼續體現、改革紅利逐步釋放。我們認為2017年倉儲行業整體環境或將好于2016年，行業總體企穩向好的態勢尚未改變。

1、中央經濟工作會議定調明年經濟“維穩”

2016年12月召開的中央政治局會議對2017年中國經濟工作進行定調。中央明確了2017年將是實施“十三五”規劃重要一年和推進供給側結構性改革的深化之年，同2017年將召開十九大，“穩定”將是明年的關鍵詞，表現為經濟增長、金融、民生三大方面的定。而為了達到經濟維穩效果，明年的固定資產投資仍將是拉動經濟增長的主要動力之一。圍繞“一帶一路”建設，我國境外施工項目增多，將帶動我國固定資產投資的增速，2017年全國固定資產投資增速或保持8%-10%左右，2016年實現8.1%的增速，其中由于房地產調控政策將逐步顯現，2017年房市投資增速或放緩，而穩增長的主要手段將落在基建投資上。2017年全國基礎建設投資增速或高達20%左右，高于2016年為17.4%。基建資金的來源除了政府直接投資外，專項建設基金、PPP模式等創新手段將發揮重要重要。因為中國工業制造行業是全球基本金屬消費的主要行業，因此中國工業生產企穩回升，將在一定程度上拉動鋼材、有色金屬等生產資料的消費，進而帶動倉儲行業的需求。短期領先指標來看，2016年12月份中國官方制造業PMI為51.4%，連續五個月處于50%的榮枯分界線之上，顯示中國制造業進一步擴張，經濟企穩態勢鞏固。

2、電子商務整體物流倉儲租賃需求仍將繼續增加

電子商務是電商時代下中國現代物流設施市場最重要的兩個需求來源之一，而在線零售行業的不斷成熟正令電商在是否自營物流的策略選擇上逐漸產生分化。一方面自建物流已具備規模效應的中國大型電商將繼續堅持其自建自營策略，從而削弱電商對公共型現代物流倉儲設施的租賃需求；另一方面自營物流越來越高的進入壁壘令多數電子商務企業，尤其是中小規模電子商務企業對社會化的專業第三方物流的依存度不斷提升，從而不斷提升公共型物流倉儲的租賃需求。

國家統計局數據顯示，2016年，全國網上零售額51555.7億元，比上年增長26.2%，其中實物商品網上零售額41944.5億元，增長25.6%，增速高于社會消費品零售總額增速15.2個百分點，拉動社會消費品零售總額增速3個百分點左右；在社會消費品零售總額中所占比重為12.6%，比上年提升1.8個百分點。經過十幾年的市場培育和發展，網絡零售市場成熟度越來越高，線上線下加速融合。據國際電子商務中心的數據顯示，自2014年以來反映線上線下融合程度的我國網絡零售滲透指數逐步攀升，尤其是2016年二季度大幅提高到148.5，三季度保持在146。預計2017年，國內網上零售額超過6萬億的可能性極大，甚至更高，在社會消費品零售總額中所占比重將進一步加大。同時，2017年快遞業務量或將達423億件，同比增長高達35%。

綜合來看，進入2017年以后，我們認為，倉儲行業運行環境將繼續向好，特別是隨著國內經濟企穩回升和需求的恢復，行業仍有較好的上行基礎。不過，當前行業整體運行成本偏高、經濟效益偏低等問題仍需引起關注。