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                       ——2017年11月CFLP-GPMI分析

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布，11月份全球制造業(yè)PMI為 55.8%  連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)定在55%以上較高水平，環(huán)比上升 0.7個(gè)百分點(diǎn)，意味著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步發(fā)展。
    伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的向好發(fā)展，歐美、日本等發(fā)達(dá)國家的寬松貨幣政策已近尾聲，貨幣政策趨緊將成為明年的各國宏觀調(diào)控政策主基調(diào)。特別是大宗商品價(jià)格的持續(xù)上升，使得全球通脹壓力初步顯現(xiàn)。許多國家已經(jīng)逐步開啟加息周期，世界范圍內(nèi)的加息預(yù)期也日益增強(qiáng)。
　  分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
    亞洲制造業(yè)增速適度加快，指數(shù)小幅上升。
    11月份，亞洲制造業(yè)PMI指數(shù)為52.5%，較上月上升 0.8個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)今年以穩(wěn)定在51%以上，本月指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，反映出亞洲制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在保持較快增長的基礎(chǔ)上，增速適度有所加快。
    中國制造業(yè)增速的回升是拉動(dòng)本月亞洲制造業(yè)適度加快的主導(dǎo)力量。中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.8%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)自去年10月份以來連續(xù)14個(gè)月保持在51%以上較高水平，11月份為今年以來的次高點(diǎn)。綜合各分項(xiàng)指數(shù)表現(xiàn)看，中國制造業(yè)供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上升，市場價(jià)格漲勢(shì)有所減緩，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步改善，未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)繼續(xù)深入發(fā)展，有利于改善亞洲經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展預(yù)期。除此之外，日本、新加坡等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及印度、菲律賓等新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI指數(shù)較上月也有不同程度上升。
    亞洲制造業(yè)指數(shù)的變化趨勢(shì)與國際市場預(yù)期相符。亞行發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告中，預(yù)計(jì)今年和明年亞洲經(jīng)濟(jì)整體增速有望分別達(dá)到5.9％和5.8％，特別是認(rèn)為亞洲許多發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)健增長，在此基礎(chǔ)上通過加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化生產(chǎn)力結(jié)構(gòu)，促進(jìn)重點(diǎn)基建項(xiàng)目投資，激發(fā)中長期發(fā)展?jié)撃堋?/p>

歐洲復(fù)蘇進(jìn)程加速推進(jìn)，指數(shù)升幅明顯
    11月份，歐洲制造業(yè)PMI指數(shù)為58.6%，較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。德國、法國和英國等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的指數(shù)較上月均有較為明顯的上升。指數(shù)變化意味著當(dāng)前歐洲制造業(yè)度過了金融危機(jī)的收縮期，已經(jīng)走向穩(wěn)步復(fù)蘇。
    歐洲制造業(yè)的加速復(fù)蘇成為推動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)動(dòng)力。各主要國家在較為寬松的貨幣政策和振興國內(nèi)制造業(yè)的激勵(lì)政策的持續(xù)作用下，經(jīng)濟(jì)增速均有不同程度提升，未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期整體較為樂觀。以德國為例，經(jīng)合組織和國際貨幣基金組織對(duì)于2017年和2018年德國的經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)期均進(jìn)行了上調(diào)。伴隨著歐洲經(jīng)濟(jì)的回升，失業(yè)率繼續(xù)下降。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月失業(yè)率8.8%，為2009年1月以來的新低，成為金融危機(jī)以來的最低水平。同時(shí)，歐洲制造業(yè)的加速推進(jìn)，也為歐洲貨幣政策的調(diào)整提供了支持，有可能加速歐洲央行寬松貨幣政策的退出步伐。

美洲制造業(yè)保持活躍發(fā)展態(tài)勢(shì)，指數(shù)高位持平
    11月份，美洲制造業(yè)PMI指數(shù)為57.3%，同上月持平，顯示美洲制造業(yè)類似歐洲制造業(yè)，復(fù)蘇勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。
    美國制造業(yè)PMI指數(shù)的回調(diào)是導(dǎo)致本月美洲制造業(yè)PMI指數(shù)沒有延續(xù)回升走勢(shì)的主要原因。從指數(shù)水平看，美國制造業(yè)PMI指數(shù)仍保持在58%以上。此外，巴西、加拿大和墨西哥等主要國家制造業(yè)PMI指數(shù)較上月均有不同程度上升。結(jié)合近期美洲制造業(yè)PMI指數(shù)變化來看，美洲經(jīng)濟(jì)保持活躍發(fā)展態(tài)勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r是影響美洲經(jīng)濟(jì)的主要因素。從ISM發(fā)布的數(shù)據(jù)看，制造業(yè)新訂單指數(shù)較上月上升，且保持在60%以上的較高水平，預(yù)示著美國制造業(yè)具有持續(xù)向好動(dòng)能。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的同時(shí)，美洲各主要國家就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善。其中，10月美國非農(nóng)部門就業(yè)崗位大幅新增26.1萬個(gè)，增幅創(chuàng)下2016年7月份以來新高，失業(yè)率降至4.1%，創(chuàng)下了2017年以來新低；加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月失業(yè)率為5.9%，較10月的6.3%下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于美洲未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，要注意觀察各國制造業(yè)擴(kuò)張趨勢(shì)的持續(xù)性，同時(shí)關(guān)注各個(gè)國家貨幣政策的走勢(shì)。美國和加拿大均進(jìn)入了加息周期，存在繼續(xù)加息的可能性，可能對(duì)美洲未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)具有一定的影響。

澳洲制造業(yè)PMI指數(shù)在波動(dòng)中上升，升幅明顯。
    11月份，澳洲制造業(yè)PMI指數(shù)結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月回調(diào)走勢(shì)，較上月上升6.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到57.3%，高于前十個(gè)月平均水平。指數(shù)的明顯回升，反映澳洲制造業(yè)景氣提升的同時(shí)，也表明澳洲制造業(yè)波動(dòng)較為明顯。對(duì)于澳洲經(jīng)濟(jì)的增長，其國內(nèi)預(yù)期偏樂觀。強(qiáng)勁的投資、就業(yè)的持續(xù)向好樂觀預(yù)期的基礎(chǔ)。澳洲政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面態(tài)度積極，強(qiáng)勁的投資增長也成為澳聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前利率水平不變的主要考慮因素。從就業(yè)看，10月澳洲季調(diào)后失業(yè)率降至5.4%，較9月的5.5%下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)路透社調(diào)查，2017年澳洲經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.3%， 2018年和2019年有望升至2.8%，進(jìn)一步延長持續(xù)了26年的沒有技術(shù)性衰退的澳洲經(jīng)濟(jì)成長記錄。

非洲制造業(yè)延續(xù)回升走勢(shì)，指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月保持在50%以上
    11月份，非洲制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到51.8%，連續(xù)三個(gè)月上升，環(huán)比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月保持在50%以上。指數(shù)變化，表明非洲制造業(yè)活動(dòng)延續(xù)回升走勢(shì)，且增速較上月有所加快。從主要國家看，尼日利亞、南非和埃及等國家的制造業(yè)PMI指數(shù)均有回升，非洲制造業(yè)景氣回升說明非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始回穩(wěn)，有利于吸引外部投資。
    非洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)保障是政治穩(wěn)定。在此前提下，創(chuàng)造良好的營商環(huán)境仍是非洲經(jīng)濟(jì)能夠向前推進(jìn)的重要基礎(chǔ)。同時(shí)，加速推進(jìn)工業(yè)化和城市化的進(jìn)程、吸引外商投資是提升非洲經(jīng)濟(jì)增長的重要途徑。