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由中國物流與采購聯合會調查、發布的2020年1月份中國大宗商品指數（CBMI）為102.9%，較上月上升0.2個百分點。各分項指數中，供應指數、庫存指數繼續上升，銷售指數則繼續回落。從本月指數的變化情況來看，指數五連升至近十個月以來的最高，我們認為仍是受代表供應端的供應指數和庫存指數持續上升拉動所致，而銷售指數持續回落，顯示當前國內大宗商品市場供大于求的壓力繼續顯現，商品庫存仍在積壓。從當前市場情況來看，隨著新型冠狀病毒肺炎疫情的擴散，疫情防控已經成為當前各級政府的最重要工作，多地延遲復工、復產，對人員流動、交通運輸有所限制，對大宗商品的生產和終端消費均帶來較大的負面影響，預計一季度國內大宗商品市場仍存在較大的下行壓力，二季度隨著疫情的緩解以及國家逆周期調節政策力度的加大，國內大宗商品市場運行有望出現好轉。

商品供應仍在增加。2020年1月份，大宗商品供應指數為105.6%，指數四連升至2018年2月份以來的最高，顯示隨著春節臨近，生產企業趕工生產，特別是部分商品生產盈利尚可，企業生產熱情持續高漲，且對節后開工、復工預期樂觀，商品產量居高不下，整體供應量持續增加。各主要商品中，除原煤受產量和進口量減少影響有所下降外，其余品種供應量均呈現增長態勢。本月鋼鐵、鐵礦石、成品油、有色金屬、化工和汽車供應量較上月分別增長8.3%、4.1%、4.3%、7.9%、5.3%和9.5%，其中成品油供應量止跌回升，鋼鐵、有色金屬、化工和汽車供應增速較上月分別加快2.5、2.5、2.1和2.2個百分點，鐵礦石受產量減少的影響，供應增速較上月減緩2.4個百分點；本月原煤供應量較上月減少2.5%，時隔四個月后再現減少格局。

需求增速繼續減緩。2020年1月份，大宗商品銷售指數為101.2%，較上月回落0.5個百分點，顯示市場終端需求增速繼續減緩。從市場情況來看，由于春節假期在下旬，國內大部分地區尤其是南方地區工廠、工地停工相對較晚，所以需求增速減緩節奏相對平穩，不過隨著月末終端需求大面積停工，導致市場需求明顯下降。各主要商品中，除鋼鐵和汽車銷售量明顯減少外，其余品種表現較好，特別是成品油銷售受季節性需求良好的因素提振，出現止跌回升。本月鋼鐵和汽車銷售量較上月分別減少3.7%和9.2%；原煤和化工銷售量較上月分別增加1.3%和0.3%，增速分別減緩2.2和2.1個百分點；鐵礦石和有色金屬銷售量較上月分別增加5.2%和4.1%，增速分別加快1.8和0.5個百分點；成品油銷售量較上月增加1.5%，時隔兩個月后再現增長態勢。

商品庫存繼續累積。2020年1月份，大宗商品庫存指數為102.2%，較上月上升0.9個百分點。該指數四連升至2018年12月份以來的最高點，顯示當前國內大宗商品市場整體供應壓力偏大，市場去庫存的難度較高。各主要商品中，除鐵礦石和原煤庫存量有所減少外，其余品種均呈現增長態勢，且增速均出現不同程度的加快。本月鋼鐵、成品油、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增加4.5%、2.8%、3.6%、3.9%和10.6%，增速較上月分別加快2.9、2.2、2.4、2.0和7.7個百分點；本月鐵礦石和原煤庫存量較上月分別減少2.3%和2.6%。

中國大宗商品指數調查說明

1.主要指標解釋

中國大宗商品綜合指數體系是一套立足于與商品市場相關單位，以抽樣調查的方式，采集詳實、動態的數據信息，對行業中不同品種、不同經營主體、不同區域分別設立相關指數，通過各個指標的變化，觀察行業內乃至國民經濟運行的發展狀況和變化規律。

大宗商品供應指數。通過對國內市場生產、進口的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品供應指數，反映大宗商品資源供應的增減變化情況。

大宗商品銷售指數。通過對國內流通環節銷售的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品銷售指數，反映大宗商品國內市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數。通過對國內流通環節主要大宗商品期末庫存的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品庫存指數，反映大宗商品國內市場供需平衡的變化情況。

大宗商品價格指數。通過對國內市場主要大宗商品交易價格在不同時期數據的比較，構建大宗商品價格指數，反映大宗商品國內市場交易價格的變化情況。

2.調查范圍

中國大宗商品指數調查的地區覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區和直轄市。調查方法以重點流通企業調查、互聯網平臺數據和商品現貨電子交易市場相結合，通過對海量樣本數據的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數的準確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數由1個綜合指數和若干個單項指數構成。指數均采用加權綜合指數方法。綜合指數由大宗商品消費指數、供應指數和庫存指數加權構成。各單項指數均由不同的商品數量和金額加權構成。中國大宗商品指數為環比指數。

4.季節調整

中國大宗商品指數是一項月度調查，受季節因素影響，數據波動較大。現發布的中國大宗商品指數和各分類指數均為季節調整后的數據。