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由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2020年3月份中國(guó)大宗商品指數(shù)（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個(gè)百分點(diǎn)，為2017年1月份以來的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)均止跌回升，反彈幅度超過50個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)本月CBMI大幅回升，庫(kù)存指數(shù)則明顯回落，降幅超過20個(gè)百分點(diǎn)。從本月指數(shù)的變化情況來看，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列幫扶政策措施逐步取得成效，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，受此提振，近期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)出現(xiàn)回暖的跡象，供需雙側(cè)聯(lián)動(dòng)上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善。不過值得關(guān)注的是，本月雖然銷售指數(shù)回升幅度明顯強(qiáng)于供應(yīng)指數(shù)，但市場(chǎng)庫(kù)存仍處于上升通道中，可見當(dāng)前市場(chǎng)供需兩端仍不均衡，供應(yīng)端回升仍好于需求端，商品供大于求的壓力猶存。與此同時(shí)，本月指數(shù)大幅回升，我們認(rèn)為也和之前基數(shù)偏低有關(guān)，特別是由于2月份大宗商品市場(chǎng)受疫情沖擊最為嚴(yán)重。展望后市，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)正在逐步向回暖的方向轉(zhuǎn)化，國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)已復(fù)工，疫情影響逐漸弱化，房地產(chǎn)、基建等大型項(xiàng)目將加快啟動(dòng)，二季度消費(fèi)旺季仍可期。本月國(guó)內(nèi)商品庫(kù)存增速減緩，四月份商品庫(kù)存或出現(xiàn)拐點(diǎn)，這將給市場(chǎng)信心帶來較大的提振。不過，目前海外疫情短期可能繼續(xù)惡化，全球貿(mào)易將進(jìn)一步收縮，各國(guó)服務(wù)業(yè)及制造業(yè)均將遭受嚴(yán)重沖擊，加速全球經(jīng)濟(jì)下行，這將導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)接收國(guó)外訂單減少，從而給出口帶來較大的壓力。目前外貿(mào)出口訂單大范圍取消已經(jīng)在紡織行業(yè)出現(xiàn)，未來還將波及機(jī)電產(chǎn)品、汽車、家電等電子電氣行業(yè)。綜合來看，受悲觀情緒改善以及市場(chǎng)去庫(kù)存的提振，四月份國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)仍有上升空間，但由于海外疫情處于加速暴發(fā)期，需求前景黯淡或令市場(chǎng)的上行空間有限。

商品供應(yīng)全面恢復(fù)。2020年3月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，企業(yè)員工返崗率逐步上升，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，之前市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監(jiān)測(cè)的各商品的供應(yīng)量均呈現(xiàn)大幅回升的格局，其中有色金屬供應(yīng)量回升幅度超過40%，汽車供應(yīng)量回升接近四成。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車供應(yīng)量較上月分別回升23.6%、21.7%、21.5%、9.6%、44.3%、28.8%和39.1%。

終端需求明顯回升。2020年3月份，大宗商品銷售指數(shù)觸底回升，至124.9%，顯示隨著我國(guó)疫情已經(jīng)基本得到控制，各地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)需求增加，加之政府不斷出臺(tái)多項(xiàng)措施幫助企業(yè)復(fù)工以及穩(wěn)定就業(yè)，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，也提振了市場(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)需求，本月國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)成交較為活躍，銷售情況和前期相比出現(xiàn)明顯回升。各主要商品中，本月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的商品銷售量全面大幅度回升，鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別回升20.8%、29.3%、11.2%、7.9%、35.6%、26.2%和36.8%。

商品庫(kù)存增速減緩。2020年3月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為112.5%，較上月大幅回落17.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著需求的啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)庫(kù)存增速有所減緩，商品“去庫(kù)存化”開始啟動(dòng)。不過，整體來看，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)庫(kù)存量已連續(xù)六個(gè)月呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，只是各月增速有所變化，特別是在上個(gè)月出現(xiàn)激增的情況下，本月整體庫(kù)存量仍顯現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)整體庫(kù)存仍在積壓，商品去庫(kù)存的難度較高，短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。各主要商品中，本月庫(kù)存量仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速出現(xiàn)不同程度的減緩。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車庫(kù)存量較上月分別增長(zhǎng)15.7%、5.4%、9.7%、6.8%、20.8%、11.7%和13.7%，增速分別減緩33.9、32.7、2.6、13.9、12.4、7.6和34.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查說明

1.主要指標(biāo)解釋

中國(guó)大宗商品綜合指數(shù)體系是一套立足于與商品市場(chǎng)相關(guān)單位，以抽樣調(diào)查的方式，采集詳實(shí)、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)信息，對(duì)行業(yè)中不同品種、不同經(jīng)營(yíng)主體、不同區(qū)域分別設(shè)立相關(guān)指數(shù)，通過各個(gè)指標(biāo)的變化，觀察行業(yè)內(nèi)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展?fàn)顩r和變化規(guī)律。

大宗商品供應(yīng)指數(shù)。通過對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)、進(jìn)口的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品供應(yīng)指數(shù)，反映大宗商品資源供應(yīng)的增減變化情況。

大宗商品銷售指數(shù)。通過對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品銷售指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的增減變化情況。

大宗商品庫(kù)存指數(shù)。通過對(duì)國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫(kù)存的實(shí)物數(shù)量和金額等在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品庫(kù)存指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需平衡的變化情況。

大宗商品價(jià)格指數(shù)。通過對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要大宗商品交易價(jià)格在不同時(shí)期數(shù)據(jù)的比較，構(gòu)建大宗商品價(jià)格指數(shù)，反映大宗商品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易價(jià)格的變化情況。

2.調(diào)查范圍

中國(guó)大宗商品指數(shù)調(diào)查的地區(qū)覆蓋全國(guó)（除港澳臺(tái)外）各省、自治區(qū)和直轄市。調(diào)查方法以重點(diǎn)流通企業(yè)調(diào)查、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)和商品現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)相結(jié)合，通過對(duì)海量樣本數(shù)據(jù)的篩選、計(jì)算，來保證中國(guó)大宗商品指數(shù)的準(zhǔn)確性和代表性。

3.計(jì)算方法

中國(guó)大宗商品指數(shù)由1個(gè)綜合指數(shù)和若干個(gè)單項(xiàng)指數(shù)構(gòu)成。指數(shù)均采用加權(quán)綜合指數(shù)方法。綜合指數(shù)由大宗商品消費(fèi)指數(shù)、供應(yīng)指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)加權(quán)構(gòu)成。各單項(xiàng)指數(shù)均由不同的商品數(shù)量和金額加權(quán)構(gòu)成。中國(guó)大宗商品指數(shù)為環(huán)比指數(shù)。

4.季節(jié)調(diào)整

中國(guó)大宗商品指數(shù)是一項(xiàng)月度調(diào)查，受季節(jié)因素影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)較大。現(xiàn)發(fā)布的中國(guó)大宗商品指數(shù)和各分類指數(shù)均為季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)。