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中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2021年1月份中國非制造業商務活動指數為52.4%，較上月下降3.3個百分點；新訂單指數為48.7%，較上月下降3.2個百分點。指數變化顯示，非制造業市場供需增速較上月有較為明顯的放緩。服務消費相關行業明顯回落是導致本月非制造業增速放緩的主要因素。分行業數據顯示，住宿、餐飲和文體娛樂等與服務消費相關行業商務活動指數較上月大幅回落。1月份，受多地疫情反彈的影響，疫情防控措施升級，居民對上述服務行業的消費意愿明顯下降。我們認為，當前我國在疫情防控方面已經積累了豐富經驗，能夠較好控制疫情的蔓延，疫情對服務消費相關行業的影響是短暫的，服務消費相關行業有望在節后有所回升。

從指數水平看，非制造業商務活動指數仍保持在52%以上，表明非制造業整體穩定恢復態勢并未改變。從一些主要行業指數變化顯示，非制造業具備繼續趨穩運行的基礎。

基礎建設投資持續穩定發力。建筑業商務活動指數連續3個月穩定在60%左右，表明基礎建設投資相關活動運行穩定，有望持續發力穩增長。特別是新年伊始，加快推進新型基礎建設投資成為多地擴大有效投資的重要選項，多項新型基建項目將密集開工，有望為一季度投資穩定發力貢獻增量。與此同時，各地政府為了有效推進基礎建設投資，努力通過多渠道加大項目融資力度，為基建項目順利開展提供保障。

企業備貨意愿較強，經營態勢穩定。批發業商務指數保持在53%左右，較上月升幅超過1個百分點，新訂單指數較上月也有所上升，表明批發業供需趨升。新年伊始，批發業活動趨升，表明企業備貨意愿較強，經營態勢也較為穩定。一方面，春節臨近，節日消費對批發業有帶動作用；另一方面，制造業運行較為穩定，有利于帶動大宗商品批發活動。1月，制造業PMI指數雖有回落，但穩定在51%以上的較高水平。

金融業運行向好，對實體經濟支持力度有望持續。金融業商務活動指數連續3個月穩定在65%以上，新訂單指數較上月也有所上升，表明金融相關活動穩定向好運行，有利于支撐非制造業繼續向好發展。同時，繼續引導資金流向實體經濟仍將是2021年金融政策的重中之重，企業融資環境有望持續改善。日前召開的國務院常務會議決定延續普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，有利于支持小微企業繼續紓困，從而鞏固經濟復蘇基礎。

信息消費持續活躍，新動能增勢不減。信息服務業商務活動指數連續3個月穩定在60%以上，表明信息相關消費仍保持活躍。此外，與線上消費相關的郵政業商務活動指數仍保持在59%以上的較高水平。信息消費與線上消費等新興服務業仍保持活躍，表明新動能增勢不減，經濟高質量發展后勁依然較強。

綜合來看，2021年開局，受部分地區疫情影響，服務消費相關行業出現明顯回落，但并未改變非制造業穩定恢復的基本面。在繼續做好常態化疫情防控的同時，宏觀調控政策應堅定新發展理念，推進經濟高質量內生增長。特別是要聚焦需求側改革，重點是要穩步推進最終消費的增長，在穩定存量消費的同時，積極開拓消費增量，進一步夯實消費穩增長的動力。