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由中國物流與采購聯合會調查、發布的2023年1月份中國大宗商品指數（CBMI）為100.4%，較上月回落0.6個百分點。各分項指數中，供應指數回落明顯，銷售指數均微幅下跌，庫存指數則持續明顯上升。從本月指數的變化情況來看，國內大宗商品市場受春節因素影響較為明顯，特別是終端需求一度停滯，供需失衡的格局繼續顯現，商品庫存仍在積壓，市場運行壓力較大。我們認為本月指數回落無需太過悲觀，兔年春節較往年偏早，企業提早放假對消費端的影響明顯高于往年，而本月消費指數跌幅極為有限，顯示市場需求已處于筑底過程中。另外本月庫存繼續上升，主要是流通環節增長較多，后期隨著需求和物流的逐漸恢復，市場庫存壓力也將會得到緩解。進入2月份以后，預計下游需求將會逐漸迎來復蘇，市場供需矛盾，特別是庫存壓力將會得到明顯緩解，進而支撐價格上漲。不過隨著生產企業相繼恢復生產和之前持續困擾企業的用工荒得到明顯緩解，預計供給端壓力也會明顯增加，特別是近期成品油價格有所上漲，將會給生產和流通企業帶來成本壓力，價格上行或存在一定的阻礙。

商品供應明顯減少。2023年1月份，大宗商品供應指數跌至2021年12月份以來的最低，本月較上月回落1.9個百分點，至99.6%，顯示受春節因素的影響，大部分生產企業提早進入假期模式，導致商品產量下降，市場供應出現明顯減少。從各主要商品來看，本月鋼鐵和汽車供應量止跌回升，成品油供應量增速減緩，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量均出現不同程度的減少。本月鋼鐵和汽車供應量止跌回升，當月較上月分別增加1.6%和0.6%；成品油供應量較上月增加1.5%，增速較上月減緩2.7個百分點；鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量較上月分別減少1.6%、1.7%、1.4%和0.9%。

終端需求弱勢筑底。2023年1月份，大宗商品銷售指數為99.8%，較上月回落0.1個百分點，顯示受寒冷天氣以及春節長假因素的影響，特別是隨著疫情管控政策全面優化，大部分企業春節假期提前，轉入減產或者停產狀態，導致本月大宗商品市場終端需求一度處于停滯狀態，加之為應對春節假期終端企業備貨較為充足，1月下旬以來，市場訂貨積極性明顯降低，商品供應企業訂單組織壓力明顯加大。不過本月消費指數跌幅極為有限，指數水平和上月基本持平，我們認為這顯示市場需求基本已處在筑底過程中。從各主要商品來看，本月鐵礦石和成品油消費量受各自終端需求的提振而持續增加，且增速加快，其他品種均呈現不同程度的減少。本月鐵礦石和成品油消費量較上月分別增加2.8%和3.0%，增速較上月分別加快1.9和1.2個百分點；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別減少1.1%、2.5%、2.4%、2.0%和1.4%，其中鋼鐵銷售量降幅較上月收窄0.1個百分點，煤炭和有色金屬銷售量降幅較上月分別擴大0.9和1.5個百分點，化工和汽車銷售量則呈現由升轉降的態勢。

商品庫存持續積壓。2023年1月份，大宗商品庫存指數四連升至2021年3月份以來的最高點，為103.4%，庫存量增速較上月加快1.6個百分點，顯示當前國內大宗商品市場在供需雙弱的背景下，供需失衡進一步加劇，整體庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高。不過當前的高庫存我們認為無需太過憂慮，這要是受春節假期因素的影響，大部分商品庫存處于流通環節中，隨著需求啟動，庫存壓力必將有效緩解。從各主要商品來看，本月各商品庫存全面增加，特別是鐵礦石庫存量止跌回升，除成品油外，其余品種庫存量增速均有所加快。本月鐵礦石庫存量較上月增加2.5%；成品油庫存量較上月增加0.6%，增速較上月減緩2.0個百分點；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增加3.4%、6.2%、3.8%、4.1%和3.3%，增速較上月分別加快1.9、1.6、0.5、1.3和2.9個百分點。

中國大宗商品指數調查說明

1.主要指標解釋

中國大宗商品綜合指數體系是一套立足于與商品市場相關單位，以抽樣調查的方式，采集詳實、動態的數據信息，對行業中不同品種、不同經營主體、不同區域分別設立相關指數，通過各個指標的變化，觀察行業內乃至國民經濟運行的發展狀況和變化規律。

大宗商品供應指數。通過對國內市場生產、進口的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品供應指數，反映大宗商品資源供應的增減變化情況。

大宗商品銷售指數。通過對國內流通環節銷售的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品銷售指數，反映大宗商品國內市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數。通過對國內流通環節主要大宗商品期末庫存的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品庫存指數，反映大宗商品國內市場供需平衡的變化情況。

2.調查范圍

中國大宗商品指數調查的地區覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區和直轄市。調查方法以重點流通企業調查、互聯網平臺數據和商品現貨電子交易市場相結合，通過對海量樣本數據的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數的準確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數由1個綜合指數和若干個單項指數構成。指數均采用加權綜合指數方法。綜合指數由大宗商品消費指數、供應指數和庫存指數加權構成。各單項指數均由不同的商品數量和金額加權構成。中國大宗商品指數為環比指數。

4.季節調整

中國大宗商品指數是一項月度調查，受季節因素影響，數據波動較大。現發布的中國大宗商品指數和各分類指數均為季節調整后的數據。