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據中國物流與采購聯合會發布，2023年7月份全球制造業PMI為47.9%，較上月上升0.1個百分點，結束了連續4個月環比下降的走勢。但指數已連續2個月處于48%以下的較低水平，顯示當前全球經濟下行態勢未改。分區域看，亞洲制造業PMI微幅上升，繼續保持在50%以上；非洲制造業PMI較上月小幅下降，處于50%以下；美洲制造業PMI小幅回升，但仍在47%的低位；歐洲制造業PMI弱勢下行，再創階段新低，指數已降至45%以下低位。

當前全球制造業PMI指數水平仍處48%以下低位，表明全球經濟繼續處于下行態勢，仍面臨多重風險。發達經濟體核心通脹下降仍較緩慢，貨幣政策仍維持緊縮態勢，金融市場環境不確定性升高，地緣政治沖突持續，這些因素仍在持續拖累全球經濟復蘇的步伐。近期IMF對今年全球經濟增長預期仍偏低，在最新一期《世界經濟展望》中，IMF預計2023年全球經濟將增長3%，較今年4月份的預測略高0.2個百分點，但仍明顯低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年均水平。

從各個區域走勢來看，亞洲制造業繼續保持平穩増勢；歐美制造業則繼續保持弱勢，拖累全球制造業恢復；非洲制造業近期也有一定放緩趨勢，但降勢相對平穩，仍有發展潛力。綜合來看，當前全球制造業整體恢復速度仍較為緩慢，地區之間存在明顯分化，亞洲地區的穩步增長將對全球制造業恢復形成較好支撐，但歐美地區制造業的持續弱勢或將使得全球制造業面臨較大的下行壓力。

歐洲制造業弱勢下行，PMI低位繼續下降

2023年7月份，歐洲制造業PMI為44.8%，較上月下降0.6個百分點，連續6個月環比下降，連續12個月在50%以下，再次刷新階段性新低。從主要國家來看，俄羅斯制造業仍保持增勢，但增速繼續放緩，PMI較上月下降0.5個百分點至52.1%。德國、英國、法國和意大利制造業均呈現加快下行態勢，PMI均在46%以下的低位，其中德國制造業表現尤為弱勢，PMI較上月下降1.8個百分點至38.8%，指數已降至40%以下。

當前歐洲通脹壓力仍較大，持續的加息并未使得核心通脹有明顯緩解，7月份歐元區核心通脹率為5.5%，仍處高位。為此歐洲央行在7月底的貨幣政策會議上決定，將于8月2日起再次加息25個基點。近日歐洲央行行長拉加德也表示，未來歐元區利率“可能會進一步上調，也可能會暫停”，將致力于使通脹回到2%的目標水平，這意味著后續歐洲將持續處于高利率環境中，抑制企業投資和生產，同時地緣政治沖突、美國金融風險外溢也將給歐洲經濟帶來較大不確定性，后續歐洲經濟或將繼續面臨較高的衰退風險。

美洲制造業保持弱勢，PMI仍在50%以下低位

2023年7月份，美洲制造業PMI為47%，較上月上升0.5個百分點，連續9個月運行在50%以下，顯示美洲制造業整體仍延續弱勢運行趨勢。主要國家數據顯示，美國、巴西和加拿大制造業降幅有所收窄，PMI均較上月有所上升，但仍處于50%以下，墨西哥制造業加快增長，PMI較上月上升2.3個百分點至53.2。

ISM報告顯示，美國制造業PMI雖較上月有所上升，但仍處于47%以下的低位。分項指數變化顯示，新訂單指數和生產指數均有所上升，但仍處于收縮區間，同時就業指數進一步收縮，顯示當前美國制造業需求雖略有改善，但仍較為疲弱，帶動生產及就業持續放緩，美國制造業仍維持弱勢運行。當前美國通脹得到一定程度緩解，CPI及核心CPI均有所降溫，但美聯儲收緊貨幣政策的方向仍未轉變，7月份美聯儲再度宣布加息，利率已達到22年來最高水平。在高利率影響下，當前對美國經濟放緩的預期有所升溫。中銀國際研究院發布的《中國銀行全球經濟金融展望報告（2023年第三季度）》認為，三季度美國經濟增速將放緩，未來可能呈現軟著陸或溫和衰退狀態。同時美聯儲也在最新公布的全國經濟形勢調查報告（褐皮書）中對經濟衰退前景作出暗示。褐皮書稱，5月以來，有超過一半地區增長停滯或下降，同時交通運輸業活動放緩，銀行業的狀況大多低迷，反映出美國經濟面臨的負面因素仍較多，前景并不樂觀。

非洲制造業繼續放緩，PMI有所下降

2023年7月份，非洲制造業PMI為49.1%，較上月下降0.7個百分點，連續2個月下降且在50%以下水平，顯示非洲制造業近期走勢有所放緩。從主要國家看，尼日利亞制造業增速繼續放緩，但仍保持增長，制造業PMI仍在50%以上；埃及制造業降幅收窄，PMI較上月微幅上升，但仍在50%以下；南非制造業繼續下行，PMI在48%以下的低位進一步下降。

通脹及債務風險的高企是近期非洲主要國家制造業增速放緩的主要原因之一。從尼日利亞來看，近日尼日利亞雇主咨詢協會(NECA)對該國不斷上升的通貨膨脹和巨大的負債率表示擔憂，認為通脹的穩步上升將抑制消費者有效需求，阻礙企業擴張、降低企業信心和抑制潛在投資。從南非來看，南非權威經濟組織BankServAfrica數據顯示，近年來受到通貨膨脹以及經濟萎縮等因素影響，南非家庭的財務彈性較新冠疫情發生前下降了2.4%，進而抑制居民消費需求，阻礙制造業恢復。但值得注意的是，盡管非洲制造業有所放緩，但指數水平仍明顯高于歐美地區，發展潛力仍存。近期非洲開發銀行發布的《2023年東非區域經濟展望》稱，東非經濟增長預計將從2022年的4.4%升至2023年的5.1%。同時隨著中非經貿合作的不斷深化，將持續促進非洲工業化進程，推動非洲國家經濟可持續發展。

亞洲制造業平穩增長，PMI微幅上升

2023年7月份，亞洲制造業PMI為50.5%，較上月上升0.1個百分點，連續7個月在50%以上，顯示亞洲制造業繼續保持平穩增長態勢。從主要國家看，中國制造業PMI連續2個月平穩上升，經濟趨穩向好運行。中國國內市場需求回升向好，企業生產持穩運行，市場價格趨升，民營經濟趨穩，企業預期普遍上升，經濟恢復向好積極因素增多；印度制造業微幅放緩，仍保持較高增速；韓國及越南制造業降勢有所收窄，PMI雖仍在50%以下，但較上月明顯回升；日本制造業保持收縮態勢，PMI較上月小幅下降，仍在50%以下。

當前亞洲制造業呈現連續平穩增長態勢，表現出相對于其他地區的較強韌性，主要是中國制造業的趨穩運行繼續發揮了帶動亞洲經濟增長的引擎作用，印度制造業持續的高速增長也對亞洲經濟形成了較好支撐。在中國宏觀調控政策力度持續加大的情況下，下半年中國制造業有望向好回升，為全球制造業增長提供動能。IMF在最新展望中也維持了對中國經濟增速的預測，預計今明兩年將分別增長5.2%和4.5%。