發布時間：2018-08-13 10:51:29 萬聯網
關注中物聯
8月7日晚間，順豐控股發布公告，公司股東嘉強順風、元禾順風、順達豐潤以及監事劉冀魯，計劃于今年8月29日至明年2月25日期間，擬通過大宗交易及集中競價交易方式減持合計不超過7.7282%股份，合計減持約3.41億股，減持價格不低于45元/股。其中嘉強順風及元禾順風減持比例不超過3%，順達豐潤減持不超過1.5%，劉冀魯減持不超過0.2282%。這意味著，這次減持后，上述股東將會從二級市場套現至少150億元。
據此前新聞報道，幾位股東套現并非首次。早在今年1月至4月期間，這部分股東也有減持計劃。今年4月底，順豐控股已發布公告，順豐控股持股20.83%的四名股東擬在4月30日至2018年7月29日期間，以大宗交易及集中競價交易方式合計減持不超過7.53%的股份，減持價格不低于45元/股。如果四家股東均按高限數量減持，套現達149億元。
也就是說，加上此次套現，這意味著一年時間內已累計套現近300億元。如此高頻且大規模套現，順豐股東意欲何為？
股東為何紛紛減持，急于套現？
曾和老干媽、華為、娃哈哈一起并稱不上市四大家的順豐，在2016年借殼鼎泰新材登陸A股市場。盡管順豐控股是國內布局完善、競爭力極強的快遞企業，但嘉強順風等多位大股東在所持限售股解禁后并不想長期持有。且如此頻繁的拋出減持計劃，似乎并不看好順豐控股的股價前景。首批手握原始股股權的產業資本為首的大股東自今年1月陸續解禁以來陸續拋出減持計劃，對順豐控股的股價形成壓制。
順豐控股是國內無可爭議的快遞龍頭企業，其上市后更是融資大幅擴充了業務包括豪購飛機開建航空物流網絡，其實際控制人王衛更是一躍成為國內富豪榜的前十強，巔峰時刻甚至闖入國內富豪榜第二位。得益于基本面的強勢，今年以來順豐控股的股價整體表現還是比較強勢的，去年實現營業收入710.94億元同比增長23.68%，凈利潤47.71億元同比增長14.12%，今年季報中營業收入205.70億元同比增長32.96%，凈利潤9.95億元同比增長28.58 %，公司的股價跌幅在12.64%，在A股市場上已經屬于相對抗跌的強勢股。如果沒有之前的減持拋售，相信順豐的股價表現可能還更好一點。
這樣一個表現仍可說是可圈可點的強勢股，為什么順豐主要股東要急于套現呢？套現的真正原因又是什么？
據此前順豐發布的公告稱，“此次股份減持計劃系股東的正常減持行為，不會對公司治理結構、股權結構及未來持續經營產生重大影響，也不會導致公司控制權發生變更。”公告表示嘉強順風、元禾順風、順達豐潤減持是由于合伙企業資金需求；劉冀魯則因個人資金需求。這樣的解釋卻不能止住順豐股價持續的跌落。最新消息，目前順豐控股總市值為1935億元，已跌破2000億元，已處于借殼上市以來的低位。
此次減持拋售的嘉強順風、元禾順風、順達豐潤、監事劉冀魯這四位股東都位列順豐股東前十，且順達豐潤持股最多。順豐控股是通過劉冀魯的鼎泰新材借殼上市，在順豐借殼之后，根據規則，劉冀魯陸續減持手中的股份兌現。劉冀魯是按照規則減持股份，但除順達豐潤，另外兩大股東卻有著強大的背景。
嘉強順風、元禾順風都是國開金融參股，都擁有國有資本血統。首先，嘉強順風，根據公開資料，2013年8月嘉強順風募集資金約24.4億元而成立，由中信資本負責管理。據了解，寧波國開物流是嘉強順風最大的股東是（以下簡稱“寧波國開物流”），持股比例為58.97%。而寧波國開物流的合伙企業為國開金融，而國開金融是國家開發銀行的全資子公司。因此，嘉強順風為由中信資本擔任管理人的股權投資基金，基金的最大背后出資人是國開金融有限責任公司。
其次，元禾順風，寧波國開物流合伙企業也是元禾順風的股東，持有元禾順風19.75%的股份。公開資料顯示，元禾順風于2013年9月成立，注冊資本25.5億元，股東包括蘇州元禾控股股份有限公司、中國人壽保險（集團）公司、寧波國開物流合伙企業等企業。
由此嘉強順風、蘇州元禾順風可以被看做是國開金融、中信資本控制下的一致行動人，主要是財務投資者，而并非戰略投資者。因此，減持也是可以理解。無論中信資本與國開金融與阿里、順豐有怎樣的復雜關系，從目前來看，順豐控股的市值即使跌破2000億元，但減持者嘉強順風、蘇州元禾順風依舊賺了一大筆。
減持背后，硝煙漸濃的物流之爭
隨著新零售市場的發展，各大物流公司、快遞企業、電商平臺紛紛入局快遞物流，試水即時配，各種競爭策略層出不窮。順豐作為中國快遞龍頭企業，雖不至于被擠下頂端，但不難看到，順豐的發展道路也并不平坦。
據順豐公開數據顯示，順豐控股快遞業務去年完成業務量30.52億票，同比增速為18.29%，但這一增速低于2017年快遞行業28%的行業增速水平。由此，順豐控股市場份額下滑至7.62%，較2016年減少0.63個百分點。
而從今年上半年的業務數據可以看到，順豐控股似乎想要重新奪回失去的市場份額。今年1至6月份，順豐控股實現業務量18.57億元，較2017年上半年增長35.25%。這一增速大幅超過行業水平——根據國家郵政局的統計數據，今年上半年全國快遞業務量完成220.8億件，同比增長27.5%。
但是順豐業績快速增長的背后，是用價格的犧牲換來的業務量提升。數據顯示，今年上半年，順豐控股單票收入為22.69元，同比下滑2.45%。因此，價格與業務量成為“魚和熊掌不可兼得”的關系。
據此前公開資料顯示，2015，順豐、申通、中通、韻達、普洛斯5家物流公司曾宣布共同投資5億元成立豐巢科技。其中，順豐持股35%，申通、中通、韻達各持股20%，普洛斯持股5%。交易完成后順豐系持有豐巢科技的股份達到近70%，將主導豐巢科技的運營。
但兩年后，戲劇性一幕出現——通達系全部“倒戈”，轉讓豐巢股權，紛紛加入菜鳥網絡。今年6月，申通快遞發公告稱，全資子公司申通快遞有限公司向深圳瑋榮企業發展有限公司轉讓所持的豐巢科技9.09%股權。同一天，韻達股份也公告稱，公司及旗下子公司擬將持有的豐巢科技13.47%股權轉讓給深圳瑋榮。交易完成后，申通、韻達及其子公司均不再持有豐巢科技的股權。
而在宣布退出豐巢公告之前，早在2018年5月底，圓通、中通、申通曾宣布向菜鳥供應鏈全資子公司“浙江驛棧”增資 31.67 億元，入局菜鳥網絡。在通達系退股豐巢消息傳出后，曾有新聞報道稱通達系們此次是被迫退出，順豐作為豐巢大股東，在通達系快遞入股其他公司問題上態度極其強硬，要求通達系快遞公司從豐巢退股。
豐巢相關負責人針對媒體的質疑回應，快遞企業在發展過程中有自己的商業選擇，豐巢不存在清退行為。
不管是強迫退股，還是選邊站隊，本質都是為了數據。2017年順豐菜鳥之戰能解釋很多問題，菜鳥指責順豐關閉對菜鳥的數據接口，而順豐則曝出猛料稱是菜鳥率先發難封殺豐巢，最終目的是為了讓順豐由使用騰訊云切換到阿里云。雖然最后經過調解達成和解，但物流戰場的硝煙從未熄滅。
此次順豐股東的減持，表面上看是股東們的投資選擇、市場調整，但不難看到，減持背后，快遞物流市場之爭硝煙漸濃。
相關閱讀
每日 推薦