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自2020年1月1日，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，市場預(yù)期春節(jié)前后可能存在“降息”窗口。綜合穩(wěn)增長、降成本、通脹預(yù)期高點(diǎn)下降等因素，今年降準(zhǔn)降息仍有空間，貨幣政策將護(hù)航經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好。

首先，穩(wěn)健貨幣政策靈活適度意味著在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)金融形勢下，今年進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的可能性加大。央行近期召開的工作會議強(qiáng)調(diào)，要保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。降準(zhǔn)或降息有助于為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

其次，降低社會融資成本需要降準(zhǔn)降息配合。2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。自2019年改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制以來，一年期和五年期以上LPR均有所下調(diào)，有效引導(dǎo)社會融資成本下降，實(shí)現(xiàn)了貨幣政策“價(jià)”與“量”的配合。從政策方面看，國務(wù)院金融委日前也強(qiáng)調(diào)，要盡快研究出臺進(jìn)一步緩解中小企業(yè)融資難融資貴的相關(guān)舉措。

再次，通脹預(yù)期高點(diǎn)顯著下降，對貨幣政策不構(gòu)成掣肘。市場普遍預(yù)期，今年初CPI漲幅可能會較高，隨著政策調(diào)節(jié)效果不斷顯現(xiàn)，將不會造成明顯的通脹壓力，穩(wěn)增長仍然是今年經(jīng)濟(jì)工作和貨幣政策調(diào)控的重心所在。專家預(yù)計(jì)，二季度以后通脹中樞將逐漸下移，貨幣政策將在“穩(wěn)增長”和“控通脹”之間做出平衡，降準(zhǔn)降息具有空間和必要，窗口或在二季度打開。

此外，面對國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，貨幣政策需保持定力，更加關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，辦好自己的事。一方面，要保持流動(dòng)性合理充裕，另一方面，要對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成穩(wěn)固支持。這就需要貨幣政策在總量保持穩(wěn)定的情況下，靈活適度把握好力度、節(jié)奏和操作方式，運(yùn)用好降準(zhǔn)降息以及公開市場操作。

綜合來看，當(dāng)前貨幣政策調(diào)控窗口已打開，既要珍惜正常的貨幣政策空間，也要多方綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、通脹預(yù)期、匯率穩(wěn)定等因素，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的作用，加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，不斷服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。