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                   ——從CFLP非制造業PMI解讀當前經濟形勢
                           中國物流信息中心

    2010年6月，中國物流與采購聯合會發布的中國非制造業采購經理指數（PMI）商務活動狀況指數為57.4%，本月該指數環比雖回落5.3個百分點，但仍保持在50%以上。綜合非制造業PMI上半年各主要指數的變化情況，我們認為：今年上半年非制造業經濟整體保持了穩定增長的態勢。主要表現在以下幾個方面：
    1、市場經營活動保持活躍
    2010年上半年非制造業商務活動指數保持在57.2%的平均水平，該指數水平比去年同期提升3.2個百分點。數據說明，今年上半年非制造業的經營活動整體要好于去年同期。并且，截止到今年6月份，除春節月份外，我國非制造業商務活動指數有五個月保持在50%以上的高位，其中有連續兩個月保持在60%以上。指數最高值達到63.0%,創下近兩年來的新高，指數的最低值也高于去年。說明今年上半年我國非制造業經營活動整體仍保持活躍。
從三大行業變化看，建筑業仍是支撐非制造業經營活動保持活躍的重要力量。數據顯示，6月，建筑業的上午活動指數為71.5，環比小幅回調0.9個百分點。從指數變化看，建筑業商務活動指數已連續四個月保持在70%以上的高位。我國固定資投資的快速增長仍是帶動建筑業經濟活動活躍的主要因素。首先，基礎建設投資為建筑業的經營活動帶來了較為穩定和持續的支撐。2009年我國基礎建設保持了較高的增速，由于基礎設施建設投資周期比較長，許多去年啟動的項目在完成前期工作后，今年才正式進入施工高峰期，因此將會帶來大量穩定的市場需求。其次，房地產市場依然延續了增長勢頭。數據顯示，無論是投資額還是開工面積均延續了自2009年4季度以來的回升勢頭，這也在一定程度上支撐了建筑業市場的活躍。由于房地產新政對建筑行業的影響存在滯后效應，因此要關注下半年建筑業市場的變化。
    今年上半年，我國生產性服務業的經營活動表現出較好的發展勢頭。6月，我國生產性服務業的商務活動指數為62.0%，環比上升2.1個百分點。從指數變化上看，上半年該指數平均值保持在58.9%,較去年同期上升5.2個百分點，并且有三個月的指數值保持在60%以上。信息服務業、物流業和批發業的良好發展支撐了生產性服務業的穩步提升。
    2010年6月，消費性服務業的商務活動指數為49.6%,較上月有較大回落。本月，消費性服務業的回落主要仍受季節性因素影響。零售業、餐飲業和環境及公共設施管理業等行業的商務活動指數均有回落。結合上半年消費性服務業的數據變化，我們認為當前消費性服務業仍保持了較為穩定的水平。1-6月，我國消費性服務業的商務活動指數平均值保持在55.1%，較去年同期上升3.3個百分點，并且有四個月的指數值保持在50%以上。
    2.外部市場需求保持恢復態勢
    2010年6月，非制造業PMI新出口訂單指數達到52.9%，環比小幅回落0.9個百分點，但仍保持在50%以上。從新出口訂單指數上半年走勢看，我國非制造業外部市場需求基本保持了恢復態勢。1-6月，新出口訂單指數的平均水平保持在51.9%，比去年同期提升7.2個百分點。從數據變化看，該指數已連續四個月保持在50%以上。
    雖然新出口訂單指數變化顯示我國出口形勢保持恢復態勢，但增速有所放緩。數據顯示，該指數的環比已連續兩個月出現回落。這種變化說明，短期內受世界主要經濟體保持復蘇態勢的影響以及歐洲債務危機對世界經濟的影響尚未完全顯現，我國出口仍保持較好的恢復態勢。從長期看，世界經濟發展仍面臨很多不確定性因素，如果希臘等歐洲國家債務危機對世界經濟的負面影響進一步加劇的話，我國非制造業出口增速或將有所放緩。
    3、未來市場預期仍較為樂觀
    2010年6月，我國非制造業的業務活動預期指數為68.3%，環比雖回落2個百分點，但仍保持在高位運行。今年上半年，我國非制造業業務活動預期指數平均水平保持在69.4%，比去年同期提升了7.3個百分點，并且有三個月連續保持在70%以上。截止到6月份，有17個行業的指數保持在60%以上。數據說明，當前非制造業企業對未來市場預期整體仍保持較為樂觀的態度。
    在三大類行業中，建筑企業對未來市場的預期水平最高，上半年平均值達到77.7%，指數值連續5個月保持在70%以上。今年，生產性服務企業的業務預期有較為明顯的改善，上半年平均水平達到72.1%，較去年同期提升10.4個百分點。指數值同樣連續五個月保持在70%以上。與上述兩個行業相比，消費性服務業的業務活動預期水平相對較低，但較去年同期仍有較大改善。1-6月，該指數平均水平保持在65.8%，比去年同期提升7.0個百分點。指數值連續6個月保持在60%以上。
    總體看，在非制造業經濟活動保持了穩步增長的態勢，但仍有些趨勢變化需進一步關注。
    1. 價格指數延續回落態勢
    6月，非制造業的中間投入價格指數為53.6%，環比回落5.3個百分點。從數值看，當前非制造企業投入成本仍保持上漲態勢；但從環比變化來看，中間投入價格指數已經連續兩個月出現回落，說明價格上漲速度繼續放緩。同時，非制造業收費價格指數的環比也已連續兩個月出現回落。本月，收費價格指數自去年5月以來首次回落至50%以下。我們認為，中間投入價格指數的回落主要是受制造業購進價格繼續回落的影響，這對于進一步緩解通脹壓力有較大幫助。而收費價格指數的變化需結合后續數據變化進一步關注。
    2.房地產行業活動有所回落
    6月，房地產行業的商務活動指數在連續三個月保持在50%之后，回落至50%以下，而其新訂單指數已經連續兩個月回落至50%以下。統計局數據顯示，5月份，我國商品房銷售面積環比也出現了較大下降，幅度為15.8%。數據變化說明，隨著國家房地產新政的逐步實施，房地產市場整體仍處于觀望期，從而帶動了房地產行業經營活動的逐步放緩，預計房地產市場的調整活動仍將持續一段時間。